Бабаєв Олег Мейданович народився 21 жовтня 1965 року в м. Курськ (Росія). Азербайджанець за походженням. У грудні 1990 року прийняв громадянство України.
У 1982 році Олег Бабаєв закінив курську середню школу №10 та поступив до Мінського вищого військово-політичного училища, яке закінчив у 1986 році (спеціальність — «Військово-політична»).
У 2000 році Олег Бабаєв закінчив Київський національний університет ім. Т.Г. Шевченка за спеціальністю «Фінанси» та здобув кваліфікацію економіста.
З 1986 по 1996 рр. Олег Бабаєв перебував на службі в армії. Перші три роки служив на Дальньому Сході, потім — у Чехословаччині (Чехословацькій соціалістичній республіці). Після виводу радянських військ з Чехословаччини потрапив до Києва.
Після розпаду Радянського Союзу через фінансову скруту Олег Бабаєв намагався поєднувати службу в армії з підприємницькою діяльністю. Півтора року він займався продажем старих автомобілей, привезених із Німеччини. Потім зайнявся бізнесом по переробці шкіри.
З 1996 року по 1998 рік працював в комерційній структурі на посаді фінансового директора в СП «Птах ЛТД» в м. Києві.
З серпня 1998 року по липень 2007 року працював головою правління ВАТ «Кременчукм’ясо», що входить до фінансово-промислової групи «Фінанси та Кредит». З вересня 2007 — голова наглядової ради ВАТ «Кременчукм’ясо».
З лютого 1998 року — заступник генерального директора по економіці та фінансах Кременчуцького м’ясокомбінату.
З 1999 по 2007 рр. — депутат Кременчуцької міської ради.
З жовтня 2003 року — почесний президент футбольного клубу «Кремінь» (Кременчук).
У 2004 році Олегу Бабаєву присвоєне звання «Заслужений працівник промисловості України».
З квітня 2005 року — президент футбольного клубу «Ворскла» (за офіційною автобіографією — з квітня 2005 року по жовтень 2007 року працював за сумісництвом Президентом ТОВ «Футбольний клуб «Ворскла» в м. Полтаві).
З 3 листопада 2007 року до 13 листопада 2010 року — член партії «Всеукраїнське об’єднання «Батьківщина».
З 23 листопада 2007 року до 4 лютого 2011 року — народний депутат України шостого скликання (обраний від Блоку Юлії Тимошенко, № 109).
31 жовтня 2010 року Олег Бабаєв був обраний міським головою Кременчука.
26 липня 2014 року близько 9:40 вбитий біля власного будинку у місті Кременчук.
Майстер спорту СРСР з дзюдо. Очолював Полтавську обласну федерацію дзюдо та фінансує її змагання.
